加密货币已经被多次宣布死亡，以至于它的所谓死亡在业内一直是一个笑话。据99Bitcoins网站称，自2010年以来，加密旗舰代币的讣告至少被写了477次。去年，包括FTX在内的几家加密交易巨头倒闭，美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）对主要区块链公司提起了一连串诉讼，随后出现了一轮悼词。“加密货币在美国已经死了，”科技投资者查马斯·帕里哈皮提亚（Chamath Palihapitiya）在2023年4月的All-In播客上说。《华尔街日报》（The Wall Street Journal）和《大西洋月刊》（The Atlantic）等出版物都在想，这项技术是否又一次失败了。

所以我们不应该对加密货币的回归感到惊讶。令人震惊的是它有多古老。今年加密资产的总市值已经接近2021年的历史高点。在当前的选举周期中，加密行业一直是最大的政治捐助者，甚至超过了化石燃料行业，捐款流向了两党候选人。今年5月，众议院通过了一项法案，其中包括加密游说人士的许多政策要求，而参议院则推翻了SEC旨在保护加密货币消费者的指导方针。两位总统候选人都对加密货币进行了足够的玩弄，以至于无论谁在11月赢得大选，市场都可能处于放松管制推动的繁荣的边缘。

加密货币是如何迅速反弹的？部分原因是纯粹的宣传政治：该行业开始投入大量资金——迄今为止至少1.3亿美元——以挤进今年的国会竞选。它还改进了自己的销售策略。自FTX崩盘以来，该行业一直在努力与山姆•班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）的魅力学派保持距离。凌乱的头发和关于利他主义和拯救人类的浮夸言论都不见了。这些人是mba和律师，是常春藤盟校的学生，他们知道如何用华盛顿的语言进行说服。该行业现在的信息是：让加密货币常态化。请规范我们。我们只想知道交通规则。他们强调了加密货币最平凡、无害的应用，同时谴责了玷污行业声誉的骗子，并避免提及“degens”或堕落的赌徒，他们代表了加密货币的大部分实际需求。

安妮·劳里：当比特币骗子来找我的时候

但事实是，骗子们越来越大胆，找到了新的创造性方法来欺骗散户投资者。如果加密游说团体获得成功，新的监管制度将不仅为该行业“受人尊敬”的一方扫清道路，也为投机分子和犯罪分子扫清道路。如果你以前认为加密是一个问题，你应该警惕了。最糟糕的情况可能还没有到来。

加密行业坚持认为，他们的目标是让人感到无聊，这也是他们花费巨额资金来影响选举的原因。这里没什么可看的。加密货币公司表示，他们只是在寻求“监管透明度”。

慷慨地说，这句话是一种手法。公司不只是想要清晰；他们想要一套特定的规则。目前，加密货币处于监管的边缘状态。美国证券交易委员会表示，大多数加密资产都是证券，其定义为“将资金投资于一家共同企业，并合理预期利润将从其他人的努力中获得”。一个典型的例子是一家上市公司的股票。证券受到很多规则的约束：你只能通过注册的交易所进行交易，发行人必须披露有关标的公司的一系列信息。这样，投资者就可以在知情的情况下决定买哪些证券，不买哪些证券。

如果数字资产确实是证券——一些联邦法官已经接受了这一立场，至少有一名法官提出了质疑，目前正在一些正在进行的执法案件中接受测试——那么加密业务就必须像其他华尔街机构一样行事。例如，像Coinbase这样的公司需要将他们的经纪服务——也就是帮助他们的客户买卖代币——与他们的交易服务分开。（这是SEC对Coinbase未决诉讼的一个方面。）此外，加密货币操作不能再在一夜之间启动——至少不是合法的。他们必须在美国证券交易委员会注册，并在允许公众投资之前发布全面的披露文件，这是一个繁琐而昂贵的过程，将淘汰大量没有健全商业模式的可疑加密计划。

加密货币争取正常的主要理由是，代币应该被视为商品，而不是证券。还有什么比商品更无聊的呢？小麦、橙汁、咖啡豆、牲畜：商品是可以互换的，你可以与其他人直接交易。加密游说团体表示，代币显然是大宗商品，因为它们像玉米袋一样是可替代的，而且不仅仅是价格上下波动。例如，用户可以将代币作为“gas”与区块链进行交互，或参与区块链的治理和维护；他们不只是依靠“别人的努力”。（美国证券交易委员会同意比特币是一种商品，因为与几乎所有其他加密资产不同，它没有中央发行人。）

将加密货币归类为大宗商品将使其处于美国商品期货交易委员会（CFTC）的管辖范围内，而不是美国证券交易委员会（SEC）。CFTC对加密货币更友好，甚至倡导FTX推动的有争议的放松监管措施。它的规模也小得多，预算和员工大约只有美国的六分之一。在CFTC负责的情况下，美国证券交易委员会的一长串未决案件将消失，我们可能会看到对加密公司的起诉少得多。

消费者权益倡导者认为，将加密货币从证券法中豁免出来，将使美国人更容易购买高风险的数字资产：Coinbase和Kraken等交易所不仅可能提供更便宜的加密货币——毕竟它们是无害的商品——像养老基金这样的机构投资者可能会将新规定视为投资加密货币的批准。美利坚大学（American University）研究金融监管的法学教授希拉里·j·艾伦（hillary J. Allen）告诉我，将加密货币指定为商品会造成一个漏洞，非加密公司可能会利用这个漏洞。她说：“在上面加上区块链，你也可以摆脱证券监管。”非营利组织Better Markets的首席执行官丹尼斯·凯莱赫（Dennis Kelleher）告诉我，加密行业不希望将代币归类为证券的真正原因是，披露规则会暴露它们在财务上的危险。他说：“如果你必须全面、真实地披露与加密货币相关的风险，那么从事加密货币的人几乎没有。”

该行业通过淡化其混乱的历史，并专注于其更平凡的用例来转移这些争论：例如，稳定币，旨在保持固定价值，可用于即时点对点交易，特别是跨境汇款，并作为对冲通货膨胀的工具。（最近，阿根廷越来越多的人开始采用这种方法。）或者，更无聊的是“去中心化物理基础设施网络”（DePIN），它采用区块链技术来奖励提供数据存储或Wi-Fi等公共资源的用户。

但该行业正在推动的规则也会推动一些最堕落的加密方案。2024年的爆款游戏基本上只是一种新的赌博方式。由于人们对大选投注的兴趣，专门用加密货币进行下注的平台Polymarket今年已经起飞。像《仓鼠快打》这样的“点击赚钱”游戏已经流行起来，它们用代币形式的奖励来吸引用户。不过，疯狂的加密货币投机的典范是Pump.fun网站。在泵。有趣的是，任何人都可以立即创建一个memecoin——你所需要做的就是选择一个名字和一个图像——这个网站创建了一个人们可以买卖它的市场。最近最热门的一种代币是以互联网上著名的小河马Moo Deng命名的。不可避免的是，创造者们会不遗余力地推广他们的代币：一个人发布了一张自己显然在吸食冰毒的照片。另一人在直播中向自己燃放烟花后被烧伤。

该行业并没有把这些类似赌场的用例放在前台，但它暗含着对它们的祝福。支持者说，投机是正常的。事实上，这是推动创新的首要因素。区块链协会的首席执行官克里斯汀·史密斯告诉我：“投机和冒险是推动经济发展的动力。”加密创新委员会（Crypto Council for Innovation）首席执行官希拉·沃伦（Sheila Warren）表示，允许人们买卖代币与加密是好是坏无关。“我不知道它到底是正面的还是负面的，”她告诉我。“我认为这是关于人们决定他们想用自己的钱做什么的能力。”

最大的堕落体现在投票上。唐纳德·特朗普显然不知道区块链是什么，但他知道它与金钱有关，这似乎就足够了。他宣称自己是“加密总统”。今年7月，在纳什维尔举行的比特币会议上，他承诺要让美国成为“地球上的加密货币之都”，并将加密货币称为“一百年前的钢铁行业”。今年9月，他在纽约市的一家比特币主题酒吧停下来，花了价值950美元的比特币买了一轮汉堡和健怡可乐。特朗普还宣布他参与了一个名为世界自由金融的新加密平台。虽然该项目的细节尚不清楚，但它显然会提供一种稳定币。（该项目上周启动时，需求低迷，停电时间延长。）

该行业对特朗普获胜的前景垂涎三尺。特朗普表示，他将解雇美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒，建立“国家战略比特币储备”，并将美国网络罪犯和加密英雄罗斯·乌布里希从监狱中释放出来。除非国会通过该行业要求的新监管制度，否则任何与特朗普有关的加密项目，如世界自由金融（World Liberty Financial），都将在法律的灰色地带运作。换句话说，他在这场比赛中有自己的利益。“很明显，特朗普对加密货币非常积极，”区块链协会首席执行官史密斯说。

卡玛拉·哈里斯（Kamala Harris）政府将如何监管这项技术尚不清楚，但她最近的声明给了加密货币爱好者希望。今年9月，她承诺帮助发展包括“数字资产”在内的“创新技术”。然后她宣布，她将支持让“持有数字资产的黑人男性从金融创新中受益”的监管规定，同时让这些投资者“受到保护”——这是一个奇怪而谨慎的框架，含蓄地承认了有多少黑人男性在加密货币上损失了钱。这些评论可能只是为了抵御加密游说团体的攻击而发表的竞选言论。但它们表明，哈里斯正在倾听业界的观点，尤其是那些以机会和公平的语言措辞的观点。哈里斯至少对政治风向很敏感。如果一个对加密货币友好的新国会以两党合作的方式通过该行业期望的立法，哈里斯总统可能会感到很大的压力来签署它。

即使特朗普和哈里斯没有采取任何措施来帮助加密货币，这项技术也已经证明了它的坚不可摧。似乎是为了说明这一点，99Bitcoin的讣告追踪器今年似乎有所下降。最后一个条目是四月的。我给网站的所有者发了信息，问他是否还在更新。他没有回应。